房地产板块：政策加码去化提速，业绩分化凸显行业新逻辑

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2025年房地产行业正加速告别“高增长、高杠杆”旧模式，在“房住不炒”总基调下，政策组合拳持续发力、库存稳步去化与企业业绩分化形成鲜明特征，“民生属性强化、优质供给突围”成为板块核心发展逻辑。

政策端呈现“精准发力、全域宽松”态势。一线城市领衔政策优化，深圳9月推出“分区限购+信贷松绑”新政，罗湖区、宝安区等非核心区域取消非户籍居民社保限制，同时不再区分首套二套房贷利率，资质优良客户可享首套利率优惠，以“农村包围城市”模式激活市场需求。全国层面政策支持持续加码，住建部明确下调住房公积金及商贷首付比例、优化“卖旧买新”退税政策，各地同步推出购房补贴、取消普宅与非普宅划分等措施，全方位降低购房成本。更具长远意义的是，“十五五”规划明确将房地产划入保障和改善民生板块，与养老、医疗等领域并列，标志着住房投资属性弱化、居住属性回归的行业定位转型。

市场数据呈现“去化提速、供需再平衡”特征。国家统计局数据显示，截至10月末全国商品房待售面积降至75606万平方米，连续八个月环比减少，去化周期持续收窄。上半年全国新建商品房月均去化7641万平方米，按此流速当前库存去化周期仅10个月，销售面积增速跑赢新开工面积，市场供需关系逐步改善。不过价格端仍存分化，5月70个大中城市中，二手房价格环比跌幅超0.5%的城市增至32个，新房价格上涨城市数量较4月减少8个，核心区域与非核心区域、新房与二手房市场表现差异显著。值得注意的是，现房销售推进与租房市场保障强化，正逐步改变行业生态，期房风险担忧缓解，“租购并举”格局加速形成。