资本市场：板块轮动加速，结构性行情主导

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A股市场在2025年走出鲜明的结构性牛市，上证指数突破3900点十年新高，但普涨行情难觅，板块轮动节奏显著加快，资金在估值与业绩的动态平衡中持续重构配置。本轮行情的核心驱动逻辑呈现清晰的阶段特征：

牛市启动期由大金融与资源周期板块“搭台”，券商股作为“牛市旗手”率先受益于市场成交额破万亿的业绩改善，银行、保险等低估值高股息资产吸引稳健资金；稀土、贵金属等资源类板块则凭借出口管制政策与美联储降息预期，凸显稀缺性溢价。进入主升期后，科技成长板块成为“主角”，半导体与芯片领域受益于国产替代与行业周期反转，存储芯片价格连续季度上涨，相关企业产能利用率处于高位；AI算力、人形机器人等赛道则依托技术突破与量产预期，成为资金追捧的核心方向。